欧洲央行内部对下一步是否继续收紧政策已不再统一。油价快速回落和欧元区通胀降温，正在削弱进一步加息的紧迫性，也让市场重新评估年内利率前景。
据彭博报道，欧洲央行官员近日在葡萄牙Sintra举行年度论坛期间，围绕是否需要进一步加息以将通胀拉回2%目标，显现出明显分歧。部分官员认为，冲突引发的通胀压力仍在传导，可能通过工资、食品和服务价格延后体现。
另一部分官员则认为，随着和平努力取得进展，油价跌回战前水平，严重二次通胀效应未必会出现。6月欧元区通胀大幅回落，也为这一判断提供了支持。
市场普遍预计，7月议息会议出现重大政策调整的可能性极低，按兵不动已成为市场共识。但随着更多薪资数据在9月会议前陆续公布，届时分歧升级的概率将明显上升。
鸽派阵营：二轮效应风险有限，数据支撑通胀降温论多位官员公开表达了对通胀风险趋于缓和的看法。芬兰央行行长Olli Rehn接受采访时表示，他不认为会出现任何重大的二轮效应，这也意味着他对进一步加息的支持有限。
奥地利央行行长Martin Kocher在另一次采访中表示，通胀威胁“已经明显减弱，至少短期内如此”。
来自斯洛文尼亚和拉脱维亚的管委会成员Primoz Dolenc和Martins Kazaks均表示，七月没有必要采取行动；比利时央行行长Pierre Wunsch则暗示，甚至可能根本没有再次加息的理由。
欧元区六月通胀率为2.8%，较五月3.2%的涨幅明显放缓，也低于彭博调查中经济学家3%的预期中值。剔除食品和能源等波动项目的核心通胀指标，以及备受关注的服务业通胀指标同样有所回落。
这一变化很大程度上源于油价跌至战前水平，且明显低于欧洲央行上月做出预测时所采用的假设。而按照当时的预测，通胀将持续高于2%目标，直至2027年才会回落。
鹰派阵营：警惕通胀反弹与此同时，以Lane为首的鹰派仍持谨慎立场。作为向管委会同僚提出政策建议的关键人物，Lane强调官员们致力于“不将自己锁定”在某一条固定的利率路径上。
德国央行行长Joachim Nagel也呼应了这一表态，尽管他承认油价的回落“确实出乎意料”。
爱沙尼亚央行行长Ulo Kaasik接受采访时表示，他认为至少再加息一次是“合理的”，而希腊央行行长Yannis Stournaras则在另一次采访中表示，就目前情况而言，“或许维持现状一段时间会更好”。这两种表态被视为此轮分歧的两极代表。
欧央行行长拉加德：风险已趋于平衡欧洲央行行长拉加德在辛特拉论坛闭幕小组讨论环节承认，近期形势变化迅速。该场讨论同时邀请了美联储主席沃什参与。
她表示，鉴于近期局势的快速演变，通胀上行风险与增长下行风险“可能比几周前更为平衡”。
薪资数据是变量，9月会议或成关键节点分析人士认为，尽管当前通胀压力有所缓解，但由于工资数据存在较长的公布滞后，市场仍需等待才能获得更清晰的判断依据。若此前一段时间偏快的通胀已经推高加薪诉求，价格压力可能被进一步固化并延续更长时间。
彭博经济研究欧元区首席经济学家Simona Delle Chiaie表示，经济前景改善可能会扩大管委会内部的分歧，因为进一步加息的紧迫性正在下降。她表示，尽管基线预测仍维持年内还有最后一次加息的判断，但该判断面临的下行风险正变得更加突出。
随着更多经济数据在九月会议前陆续公布，欧洲央行内部围绕加息路径的辩论预计将进一步升温，这也将成为下半年欧元区货币政策走向的关键观察窗口。
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